日前，貴州安達(dá)科技能源股份有限公司(下稱(chēng)“安達(dá)科技”)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)，擬募資7.78億元用于“年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸鋰電池正極材料建設(shè)、年產(chǎn)0.5萬(wàn)噸鋰電池正極材料建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金”等項(xiàng)目，進(jìn)一步壯大公司的整體實(shí)力。

安達(dá)科技主要從事磷酸鐵、磷酸鐵鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，乘著新能源汽車(chē)市場(chǎng)爆發(fā)對(duì)動(dòng)力電池需求持續(xù)增長(zhǎng)的東風(fēng)，安達(dá)科技自2014年6月登陸新三板至今，連續(xù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利大幅暴增，成長(zhǎng)速度飛快，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。

從發(fā)展情況來(lái)看，安達(dá)科技自2015年6月磷酸鐵鋰材料開(kāi)始大批量對(duì)外銷(xiāo)售，從此開(kāi)啟公司業(yè)績(jī)騰飛發(fā)展模式，并受益于動(dòng)力電池市場(chǎng)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，從而成為國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)的巨頭企業(yè)。

客觀來(lái)看，安達(dá)科技在短短的幾年之內(nèi)創(chuàng)造了從無(wú)到有并成為行業(yè)巨頭的奇跡，其背后的成長(zhǎng)經(jīng)歷和努力值得業(yè)內(nèi)借鑒和學(xué)習(xí)。

? 自主研發(fā)技術(shù)領(lǐng)先 產(chǎn)品獲一線電池企業(yè)認(rèn)可

根據(jù)招股書(shū)說(shuō)明書(shū)資料顯示，安達(dá)科技前身為成立于1996年8月從事黃磷生產(chǎn)銷(xiāo)售的身貴州省開(kāi)陽(yáng)安達(dá)磷化工有限公司（下稱(chēng)安達(dá)化工），2013年安達(dá)化工實(shí)施存續(xù)分立，將黃磷等傳統(tǒng)磷化工業(yè)務(wù)剝離給上達(dá)化工后變更為安達(dá)科技從事磷酸鐵、磷酸鐵鋰的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售；2014年6月掛牌新三板，2015年4月接受?chē)?guó)信證券IPO輔導(dǎo)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)變化情況來(lái)看，2004年安達(dá)化工開(kāi)始從事磷酸、五鈉等磷化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售；2009年開(kāi)始向鋰電材料企業(yè)轉(zhuǎn)型研發(fā)前驅(qū)體磷酸鐵，并于2010年6月成功制備出磷酸鐵產(chǎn)品，同年7月開(kāi)始向比亞迪送樣測(cè)試，10月正式供貨，開(kāi)始切入鋰電池材料領(lǐng)域。

2011年，安達(dá)化工開(kāi)始研制磷酸鐵鋰材料，并于2014年試制成功，在2015年6月開(kāi)始陸續(xù)批量供貨，并成為公司最主要的營(yíng)收來(lái)源，其首要客戶和第一大客戶為比亞迪。

從研制成功到批量供貨比亞迪，安達(dá)科技能夠在短時(shí)間內(nèi)取得如此成績(jī)，這與其產(chǎn)品質(zhì)量過(guò)硬和技術(shù)領(lǐng)先密不可分。

據(jù)了解，安達(dá)科技建立了一支經(jīng)驗(yàn)豐富，技術(shù)領(lǐng)先的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，通過(guò)自主創(chuàng)新的研發(fā)模式，針對(duì)性的為客戶研發(fā)高性能的電池材料。公司目前擁有發(fā)明專(zhuān)利13項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利22項(xiàng)，目前在研項(xiàng)目包括高能量密度磷酸鐵鋰、長(zhǎng)壽命磷酸鐵錳鋰和高安全動(dòng)力三元材料等。

細(xì)分來(lái)看，在前驅(qū)體磷酸鐵材料方面，安達(dá)科技可根據(jù)客戶對(duì)磷酸鐵鋰產(chǎn)品性能的要求，以及生產(chǎn)工藝的需要，改進(jìn)用于制備磷酸鐵鋰產(chǎn)品的磷酸鐵的技術(shù)性能。公司通過(guò)自主研發(fā)，開(kāi)發(fā)出獨(dú)特的分散劑液相合成技術(shù)生產(chǎn)出的磷酸鐵材料，磷酸鐵二次團(tuán)聚體在0.5-1.0um左右，有利于制備充分納米化的磷酸鐵鋰。

安達(dá)科技表示，公司生產(chǎn)的磷酸鐵產(chǎn)品獲得了比亞迪、國(guó)軒高科等客戶認(rèn)可并大規(guī)模應(yīng)用。該材料具備純度高，鐵磷比大于0.99和粒徑均勻、比較面積小，加工性能優(yōu)異的技術(shù)特點(diǎn)，客戶采用公司磷酸鐵產(chǎn)品生產(chǎn)的磷酸鐵鋰材料電性能優(yōu)異，半電池容量最高達(dá)160mAh/g。

在磷酸鐵鋰材料方面，安達(dá)科技采用高溫固相碳還原法制備磷酸鐵鋰，一次性顆粒比較大，大部分達(dá)到200-300nm，其余在500nm左右，具有極高的堆積密度和極片壓實(shí)密度，從而提升了電池的能量密度。

安達(dá)科技表示，公司生產(chǎn)的磷酸鐵鋰材料已在比亞迪、中航鋰電、萬(wàn)向一二三、哈爾濱光宇、中興派能等電池企業(yè)批量應(yīng)用，得到客戶一致好評(píng)。

根據(jù)客戶評(píng)價(jià)報(bào)告顯示，公司生產(chǎn)的磷酸鐵鋰材料主要技術(shù)指標(biāo)為模擬電池比容量達(dá)160mAh/g,；正極極片可用壓實(shí)密度達(dá)2.52g/cm3；0.2C-0.5C不同倍率充放電容量比率均可達(dá)到99.4%以上，具體性能指標(biāo)情況如下：

安達(dá)科技表示，與同行企業(yè)相比，公司擁有從主要原材料磷酸至前驅(qū)體磷酸鐵干粉再至磷酸鐵鋰的較為完整的工藝流程，產(chǎn)品品質(zhì)和一致性和穩(wěn)定性能夠得到保證。

? 采取大客戶營(yíng)銷(xiāo)策略 行業(yè)巨頭地位漸成

事實(shí)上，安達(dá)科技盡管在2009年就開(kāi)始轉(zhuǎn)型涉足鋰電材料領(lǐng)域，但其鋰電材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)卻是從2015年開(kāi)始，并在此后的時(shí)間里一路飆升。

主要原因是公司在2015年6月開(kāi)始向比亞迪等大客戶大批量銷(xiāo)售磷酸鐵鋰材料，受益于新能源汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)正極材料產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)大增，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收凈利大幅增長(zhǎng)，從而奠定了其在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域的巨頭企業(yè)。

從安達(dá)科技近幾年的主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收情況可以看出，公司在2014年之前主要是向比亞迪單一大客戶出售磷酸鐵產(chǎn)品為主，營(yíng)收占比高達(dá)100%。2015年6月，安達(dá)科技的磷酸鐵鋰材料開(kāi)始大批量對(duì)外銷(xiāo)售，其產(chǎn)品單價(jià)遠(yuǎn)高于磷酸鐵產(chǎn)品，產(chǎn)銷(xiāo)量快速提升并超越磷酸鐵成為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)最主要的收入來(lái)源。

安達(dá)科技表示，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了向比亞迪、國(guó)軒高科、萬(wàn)向一二三、哈爾濱光宇、中興派能、安馳科技等當(dāng)前產(chǎn)能和出貨量排名靠前的電池企業(yè)批量供貨。其中，公司2016年磷酸鐵鋰產(chǎn)品銷(xiāo)量為7321.33噸。隨著新項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)以及產(chǎn)能的釋放，公司將可以提高向其他客戶的供貨能力，進(jìn)一步提升公司的市場(chǎng)份額。

由于公司采取大客戶，2014年、2015年、2016年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為7117.52萬(wàn)元、20724.47萬(wàn)元、91169.84萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1636.14萬(wàn)元、4945.16萬(wàn)元26571.01萬(wàn)元；2015年、2016年?duì)I收及凈利潤(rùn)分別同比去年增長(zhǎng)191.18%、339.91%和202.25%、437.31%，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

其中，2014-2017年1-6月年安達(dá)科技前五大客戶銷(xiāo)售金額占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為100%、99.9%、99.62%和98.13%。比亞迪始終為其第一大客戶，2017年上半年?duì)I收占比超過(guò)70%。

值得注意的是，盡管安達(dá)科技近幾年的發(fā)展勢(shì)頭迅猛，已經(jīng)成長(zhǎng)為磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域的巨頭企業(yè)，但也面臨著多重壓力和挑戰(zhàn)，最直接的表現(xiàn)就是公司2017上半年的業(yè)績(jī)突然出現(xiàn)“變臉”。

安達(dá)科技半年報(bào)顯示，公司2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.16億元，同比下滑16.29%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為7344.05萬(wàn)元，較上年同期下滑51.05%。

對(duì)此，安達(dá)科技表示，受補(bǔ)貼政策調(diào)整及新能源汽車(chē)“騙補(bǔ)”影響，2017上半年新能源汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期，加上碳酸鋰等原材料價(jià)格暴漲，導(dǎo)致公司上半年磷酸鐵鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量、綜合毛利率和售價(jià)都出現(xiàn)了下降，從而導(dǎo)致公司上半年?duì)I收凈利潤(rùn)同比去年出現(xiàn)下滑。

對(duì)此，安達(dá)科技表示，公司將通過(guò)研發(fā)新產(chǎn)品、加強(qiáng)品質(zhì)管控、降低生產(chǎn)成本、改進(jìn)生產(chǎn)工藝、擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模和培養(yǎng)人才隊(duì)伍等方式進(jìn)一步提升公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

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