踏入10月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入2015年的最后一季。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在2014年達(dá)到“24年新低”之后，今年前兩個(gè)季度繼續(xù)走低，經(jīng)濟(jì)增速只有7%。對(duì)于剛剛過(guò)去的第三季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)界的主流意見相當(dāng)悲觀，“破七”論已成為主流。相關(guān)調(diào)查顯示，84%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)定第三季度GDP增速將跌破7%，這將使得2015年中國(guó)實(shí)現(xiàn)“保七”目標(biāo)面臨極大的挑戰(zhàn)。
　　
　　在三季度經(jīng)濟(jì)增速可能“破七”(低于7%)的背景下，今年第四季度的宏觀政策將如何走？在安邦咨詢研究團(tuán)隊(duì)看來(lái)，這不僅關(guān)系到2015年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否達(dá)標(biāo)，還關(guān)系到“十三五”在2016年如何開局，因而極為重要。從今年前三個(gè)季度的情況來(lái)看，在拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”有兩匹馬出了問(wèn)題——除了消費(fèi)仍然能夠保持平衡增長(zhǎng)外，投資和出口則乏善可陳，甚至每況愈下。面對(duì)這種形勢(shì)，下一步的宏觀政策會(huì)如何加碼？會(huì)出臺(tái)什么樣的政策組合？各界對(duì)此都高度關(guān)注。
　　
　　在我們看來(lái)，有如下可能性值得關(guān)注。
　　
　　首先，第四季度會(huì)加大宏觀政策的刺激力度。一般估計(jì)，隨著十八屆五中全會(huì)在本月召開，中央將會(huì)進(jìn)一步明確加大穩(wěn)增長(zhǎng)的政策力度，全力沖刺穩(wěn)增長(zhǎng)，將是下一步中國(guó)宏觀政策的大方向，也為四季度和明年初的宏觀經(jīng)濟(jì)政策給出了基調(diào)。
　　
　　其次，宏觀政策加碼需要重新設(shè)計(jì)和調(diào)整。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題，既有長(zhǎng)期問(wèn)題(如結(jié)構(gòu)與轉(zhuǎn)型問(wèn)題)，也有短期問(wèn)題(如經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳影響短期保增長(zhǎng))。從根源來(lái)看，解決長(zhǎng)期問(wèn)題更為重要；但從執(zhí)政者要完成的短期任務(wù)來(lái)看，解決短期問(wèn)題迫在眉睫，每一年都必須達(dá)標(biāo)。由于前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果并不好，下一步使用什么樣的宏觀政策工具，必須好好設(shè)計(jì)和選擇。
　　
　　第三，一味加大基建投資并非最佳選擇。今年以來(lái)，政府部門重拾了加大基礎(chǔ)建設(shè)投資的“利器”，希望發(fā)揮其短期保增長(zhǎng)的“強(qiáng)心劑”效果。但是，加大基建投資對(duì)第四季度來(lái)說(shuō)未必是最佳政策選擇。一是因?yàn)闀r(shí)間已進(jìn)入第四季，即使投資加碼獲批也不一定反映到今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，二是因?yàn)閲?guó)內(nèi)基建投資已有相當(dāng)大的規(guī)模，一窩蜂上馬勢(shì)必會(huì)加劇新的結(jié)構(gòu)問(wèn)題。
　　
　　第四，財(cái)稅政策放松應(yīng)該成為優(yōu)先選擇的政策思路。從國(guó)內(nèi)投資結(jié)構(gòu)來(lái)看，在當(dāng)前形勢(shì)下搞刺激投資，肯定是各級(jí)政府主導(dǎo)，而不是來(lái)自市場(chǎng)和企業(yè)主導(dǎo)。實(shí)際上，現(xiàn)在地方政府對(duì)于投資的積極性也下降了不少，以至于李克強(qiáng)總理數(shù)次強(qiáng)調(diào)，不要讓數(shù)千億的財(cái)政資金呼呼大睡。真正能夠使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈的，還是要靠放活實(shí)體經(jīng)濟(jì)，改善企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境，使得企業(yè)成為具有活力的投資主體。就此而言，財(cái)稅政策的放松可能比單純的政府主導(dǎo)型投資更加有效，而且更能持續(xù)。
　　
　　第五，永遠(yuǎn)不要忘了推動(dòng)市場(chǎng)化改革。2008年以來(lái)中國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)過(guò)程中的一個(gè)失誤，就是我們過(guò)于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出問(wèn)題而不斷出臺(tái)各種政策刺激經(jīng)濟(jì)，而中斷了中國(guó)已在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)調(diào)整改革，以及中國(guó)迫切需要深化的市場(chǎng)化改革。很多人信奉并不斷強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“中國(guó)模式”，而忽略了市場(chǎng)化改革的重要性。一旦外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)冷，我們才驚訝地發(fā)現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)缺少足夠多的市場(chǎng)化企業(yè)的支撐。不錯(cuò)，市場(chǎng)化改革不一定短期見效，但忽視市場(chǎng)化改革就一定走不出困境。
　　
　　在安邦咨詢研究團(tuán)隊(duì)看來(lái)，四季度的宏觀政策不僅要著眼于今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(實(shí)際上，今年保增長(zhǎng)的目標(biāo)可以加大彈性，略低于7%也沒(méi)什么太大關(guān)系)，而且更要著眼于2016年的增長(zhǎng)基礎(chǔ)和政策準(zhǔn)備。政策組合的核心還是以市場(chǎng)化改革放松市場(chǎng)，激發(fā)企業(yè)活力，通過(guò)放松來(lái)鼓勵(lì)企業(yè)自發(fā)集聚社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供可持續(xù)的支撐。

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